2017年國內(nèi)生豬存欄量真的充足嗎？

2017-06-02 飼料行業(yè)信息網(wǎng)

生豬禁養(yǎng)區(qū)拆遷始于 2015 年， 2016 年 4 月，農(nóng)業(yè)部發(fā)布了未來五年生豬產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，把廣東、福建、浙 江、江西、湖北、湖南、安徽、江蘇這八個水網(wǎng)密集的省份規(guī)劃為限養(yǎng) 區(qū)，2016 年 12 月，國務院發(fā)布通知要求在 2017 年底前全國所有禁養(yǎng)區(qū) 的豬場都要完成關(guān)閉或搬遷。本輪環(huán)保整治壓力下，落后產(chǎn)能持續(xù)退出， 2016 年南方水網(wǎng)地區(qū)由于區(qū)域調(diào)整優(yōu)化和直接減量影響，已累計減少生 豬 1600 萬頭，全國超過 20 個省份劃定禁養(yǎng)區(qū)導致生豬存欄減少了 3600 萬頭，在 2016 年豬價創(chuàng) 21 元/公斤的歷史新高下，存欄數(shù)量依然表現(xiàn)低迷。

2017 年 中央一號文件提出穩(wěn)定生豬生產(chǎn)，優(yōu)化南方水網(wǎng)地區(qū)生豬養(yǎng)殖區(qū)域布 局，引導產(chǎn)能向環(huán)境容量大的地區(qū)和玉米主產(chǎn)區(qū)轉(zhuǎn)移，東北三省黑龍 江、吉林、遼寧和北方內(nèi)蒙古等地被劃為我國生豬養(yǎng)殖的潛力增長 區(qū)。東北地區(qū)幅員遼闊、土地資源豐富，且為玉米種植主產(chǎn)區(qū)，具有明顯的環(huán)境優(yōu)勢和原料成本優(yōu)勢，未來可有效承接環(huán)保禁養(yǎng)拆遷留下的市場缺口。

東北三省和內(nèi)蒙的玉米產(chǎn)量占比超40%居全國前列

2016—2020年全國生豬生產(chǎn)發(fā)展規(guī)劃

自 2015 年 5 月以來生豬養(yǎng)殖利潤由負轉(zhuǎn)正并大幅提升，2016 年自繁自養(yǎng)生豬頭均盈利水平高達 630 元，養(yǎng)殖戶實現(xiàn)大幅盈利，目前自繁自養(yǎng)盈利仍在 400 元左右高位， 外購仔豬盈利在 200 元左右，在豐厚的養(yǎng)殖利潤下，當前養(yǎng)殖的補欄意 愿依然強勁。超大型養(yǎng)殖戶自身 具備充足資金實力，擴張保持較快增長勢頭(2016 年牧原出欄量同比大 增 62%，溫氏以 15%左右的速度持續(xù)擴張);中等養(yǎng)殖戶(母豬存欄約 100-300 頭)的負債水平較低，養(yǎng)殖效率較高，在豬周期景氣向上時可 利用盈利資金實現(xiàn)快速補欄，此類養(yǎng)殖戶在 2016 年 6 月后已逐步還清 之前負債，資產(chǎn)負債表實現(xiàn)修復，盈利資金開始逐步用于滾動補欄，現(xiàn) 階段補欄具備充足的資金支持。

2015年6月—2017年2月自繁自養(yǎng)豬場盈利水平相對較高

2012年—2016年外購仔豬頭均盈利波動

2016 年上半年生豬價格一路走高，5-6 月生豬最高價格超過 21 元/公斤，達到本輪周期高點。 二元母豬價格自 2016 年 3 月開始大幅上漲，由 3 月初 35 元/公斤跳升至 6 月 43 元/公斤的高點，隨后價格一直維持相對高位。二元母豬價格明 顯上漲表明自 2016Q2 起養(yǎng)殖戶對后備母豬的補欄需求逐漸旺盛。結(jié)合 草根調(diào)研情況，2016 年二季度以來種豬場二元母豬明顯供不應求，大部 分種豬場盈利頗豐，反映出補欄需求非常旺盛。

2015—2017年二元母豬價格走勢

自 2016 年四季度起豬飼料同 比增速已經(jīng)恢復轉(zhuǎn)正，且趨勢持續(xù)向上，3 月同比增速實現(xiàn) 44%的大幅 增長，反映出行業(yè)補欄積極性高，2017 年初以來存欄已經(jīng)呈現(xiàn)企穩(wěn)回 升態(tài)勢。考慮到規(guī)模養(yǎng)殖廠大多數(shù)是自建飼料廠的背景下，飼料銷量同比增速轉(zhuǎn)正是補欄持續(xù)的有力證據(jù)。

2016—2017年豬飼料產(chǎn)量變化圖

生豬存欄回升 雖具有季節(jié)性因素影響，但 2017 年 3 月環(huán)比回升幅度為 1%，明顯高于 自 2009 年有數(shù)據(jù)統(tǒng)計以來的 0.4%的平均增幅，環(huán)比回升幅度亦創(chuàng) 2009 年以來最高值。

2015—2017年國內(nèi)能繁母豬存欄量變化

2015—2017年國內(nèi)生豬存欄量變化

2017年3月生豬存欄回升情況

2017年以來生豬存欄同比下降幅度收窄

近年來我國能繁母豬 PSY 水平逐步上升，根據(jù)計算可得，2015 年能繁母豬 PSY 為 18.01，2016 年已經(jīng)提升至 18.33，同比上升 2%。當前我國不同養(yǎng)殖類型的養(yǎng)殖繁育 水平差距很大(其中大型養(yǎng)殖企業(yè)能繁母豬 PSY 約 22-23 頭，而散戶缺 乏技術(shù)支持和相關(guān)設(shè)施設(shè)備，PSY 僅為 15-16 頭)，未來在環(huán)保嚴控政策 下散戶退出加快，以及養(yǎng)殖技術(shù)和規(guī)?；B(yǎng)殖比例持續(xù)提升，我國能繁 母豬 PSY 有望進一步提高，預計生豬存欄回升速度將快于能繁母豬存欄 回升速度。

2010—2016年國內(nèi)能繁母豬PSY變化圖

隨著環(huán)保因素壓制存欄回升的負面影響邊際減弱，目前養(yǎng)殖盈利高位下養(yǎng)殖戶補欄情緒高漲，意愿較為強烈，且養(yǎng)殖戶在資產(chǎn)負債表逐步修復 背景下的補欄能力亦得到明顯增強。結(jié)合農(nóng)業(yè)部存欄同環(huán)比數(shù)據(jù)、母 豬價格、飼料銷量、能繁母豬 PSY 等相關(guān)數(shù)據(jù)印證，我們認為能繁母 豬補欄已于2016Q2起加速回升，能繁母豬存欄于2017Q1實現(xiàn)企穩(wěn)，未來生豬存欄回升不可逆。預計存欄小幅爬升將為 2017 全年主基調(diào)，且越接近年底幅度越明顯。

我們認為能繁母豬存欄已經(jīng)于一季度實現(xiàn)企穩(wěn)，全年有望實現(xiàn)緩慢上行，生豬出欄量有望自年底開始逐步回升。預計生豬年初 18 元/公斤的 價格為全年高點，5-7 月生豬供求略偏緊，價格有望企穩(wěn)并小幅回升， 7-11 月預計供求偏松、價格有望下探至全年低點，12 月至次年節(jié)前豬價在旺季需求拉動下有望企穩(wěn)?？傮w來看，2017 年生豬價格將呈現(xiàn)震蕩走低態(tài)勢，全年均價有望維持 15.5-16 元/公斤的相對高位，較 2016 年均價 18.5 元/公斤下降 15%左右。

2017年全年生豬價格預計走勢

2016—2017年遼寧、河南、四川、湖南、廣東等省豬價波動

2016—2017年生豬定點屠宰企業(yè)屠宰量

我國是世界上 最大的豬肉生產(chǎn)國和消費國，自 2010 年以來豬肉產(chǎn)量一直維持在 5000 萬噸以上。近年來隨著人均收入水平持續(xù)提升，城鎮(zhèn)居民飲食結(jié)構(gòu)逐漸 改變，肉類消費呈現(xiàn)出多元化特征，豬肉消費間接受到抑制。2015 年以 來我國豬肉產(chǎn)量開始下滑，2016 年豬肉產(chǎn)量 5299 萬噸，同比下降 3%， 豬肉占肉類總產(chǎn)量比例下降至 62%，同比降 2pct。

數(shù)據(jù)顯示，3 月份 PPI 同比上升 7.6%，一季度 GDP 同比增 6.9%，經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期表明國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步增長，未來農(nóng)村人口紅利有望 持續(xù)釋放，拉動豬肉消費需求。綜合城鎮(zhèn)和農(nóng)村豬肉消費需求，預計未 來我國豬肉整體需求保持平穩(wěn)。

農(nóng)業(yè)部在全國生豬生產(chǎn)發(fā)展規(guī)劃中 提出，十三五期間我國年出欄 500 頭以上的規(guī)?；B(yǎng)殖場的生豬出欄占 比將由 2015 年的 44%提升至 52%。從行業(yè)集中度看，目前行業(yè) 50%以 上出欄量由散養(yǎng)戶提供，而我國生豬出欄 CR5 僅為 4%，未來行業(yè)集中 度具有很大提升空間。在環(huán)保治理力度持續(xù)加大、養(yǎng)殖較高成本壓力 下，預計散養(yǎng)戶將加速退出行業(yè)，未來我國規(guī)?；B(yǎng)殖將進入發(fā)展快 車道。

隨著生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)由以往的依靠數(shù)量增長轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)優(yōu)化和 效益提高，未來我國養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)模化程度和行業(yè)整合將進一步提升， 此前因為散養(yǎng)戶價格非理性引發(fā)的追漲殺跌、豬價明顯波動現(xiàn)象有望 減少。未來豬周期波動幅度預計由以往的 3-4 年拉長至 5 年左右，生豬 價格波動將維持在合理范圍內(nèi)，整個豬周期有望被拉平拉長。

2010—2016年國內(nèi)各種肉類產(chǎn)量變化

2007—2016年國內(nèi)豬肉產(chǎn)量占比

2010—2017年國內(nèi)外豬肉價格比較

2013—2017年國內(nèi)進口豬肉走勢圖

（來源：飼料行業(yè)信息網(wǎng)、中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)、智研咨詢整理）